2024年农产品面临了来自天气冲击、养殖盈利能力偏弱以及加工产能利用率低的问题，供给端的扰动放大部分果蔬类农产品的价格波动；而畜牧行业则得益于饲料成本的下降延续盈利弱势修复态势，牛业整体仍有较大去产能压力；初级农产品加工产业则面临需求低迷的冲击，产能利用率难有提升，盈利空间也持续收窄。

  天气扰动推升果蔬市场震荡加剧。中国因夏季高位多雨，水果早熟品种提前上市，露天菜受洪涝影响显著减产，影响国内果蔬市场形成二季度末期价格持续走低，而至季度末则又大面积上涨至五年新高。后续拉尼娜预估强度或偏弱且维持的时间较短，也意味着对接下来主要作物产量的扰动有所减小，全球农作物减产风险将较过去五年明显缓解，供应端整体缺少实质性偏多预期，短期波动或主要围绕库存水平变动展开。

  畜牧行业盈利格局分化明显。生猪养殖盈利持续修复，蛋鸡养殖利润相对去年仍维持高位，肉禽养殖仍面临较大亏损压力，肉牛养殖亏损程度则持续扩大。后续国内畜禽养殖领域仍将面对来自产能端的供应压力，同时在成本控制方面再进一步调降的空间也十分有限，市场缺乏增量空间的情况下，未来商品代价格如何顺利传导至下游将成为盈利关键。

  初级农产品加工需求表现弱势。作为中间产业链环节，上下游均难给出较大的利润空间水平，整体对大宗农产品原料的需求也局限于维持常态化生产经营水平，终端需求低迷叠加缺乏信心预期，造成加工行业的疲弱态势。明年初级农产品加工领域仍有低产能利用率的问题，而加工产能去化过程或才刚刚开始。

  2024年农产品市场主要围绕供应端对价格多空预期修复展开，国际农产品市场多数回调，同时国内农产品市场则有底部回升迹象。

  天气扰动推升果蔬市场震荡加剧。2023-2024年的厄尔尼诺事件在2023年6月开始出现，并在2023年11月-2024年1月达到峰值，成为有记录以来五次最强厄尔尼诺事件之一。而在厄尔尼诺事件影响下，近两年来全球水旱异常现象突出并仍延续至今，尽管2024年二、三季度转为厄尔尼诺中性，但仍对23/24年度的巴西玉米、中国玉米以及澳大利亚大麦等作物产量造成减产影响。同时巴西柑橘因高温病害连续第二年减产，而美湾飓风则摧毁了果汁生产商仓储能力，造成国际橙汁价格年内不断突破历史价格高点。中国则因夏季高位多雨，水果早熟品种提前上市，露天菜受洪涝影响显著减产，影响国内果蔬市场形成二季度末期价格持续走低，而至季度末则又大幅上涨至五年新高。

  根据美国国家大气海洋局判断，拉尼娜现象有可能在9月至11月出现，预计将持续到2025年1月至3月；目前仍处于厄尔尼诺中性状态，但海洋尼诺指数显示海温已经开始呈现明显下行趋势。拉尼娜现象发生概率的提升将继续加剧极端天气和气候影响季节性降雨和温度的变化。根据目前天气状况，后续拉尼娜预估强度或偏弱且持续时间比较短，也代表着对接下来主要作物产量的扰动有所减小，全球农作物减产风险将较过去五年明显缓解，供应端整体缺少实质性偏多预期，短期波动或主要围绕库存水平变动展开。

  畜牧行业盈利格局分化明显。生猪养殖盈利持续修复，蛋鸡养殖利润相对去年仍保持高位，肉禽养殖仍面临较大亏损压力，肉牛养殖亏损程度则持续扩大。今年以来国内养殖成本端在饲料原料价格下降影响下，整体会降低，给养殖端创造了利润修复空间。根据卓创资讯301299）监测多个方面数据显示，今年3月以来，国内生猪自繁自养及仔猪育肥盈利水平结束了近一年半以来的持续亏损局面，盈利空间不断修复，并有所扩大。盈利水平处于2014年以来历史平均盈利水平以上，处于历史分位数68%以上，为企业逐步降低负债率水平奠定基础。而国内肉牛及奶牛产能连续三年扩张后，国内肉牛价格也跌至五年新低；同时在海外生鲜乳供应趋紧价格上涨阶段，国内原奶则面临喷粉结局，从养殖端到奶企均面临亏损。

  后续国内畜禽养殖领域仍将面对来自产能端的供应压力，同时在成本控制方面再进一步调降的空间也十分有限，市场缺乏增量空间的情况下，未来商品代价格如何顺利传导至下游将成为盈利关键。同时需求对价格的反馈作用增强，产业层面规模化与散户组成的二元市场结构进一步改变周期节奏，尤其是猪周期对相关替代品的影响也将跟随变化，预计2025年生猪及禽肉市场或先弱后强，主要驱动力来源于供需的再平衡以及中间屠宰加工环节进入新一轮建库预期。

  初级农产品加工需求表现弱势。2024年国内主要初级农产品加工领域，如玉米淀粉、油籽压榨以及畜禽屠宰等表现整体低迷，农副产品生产企业产成品库存高位，同时价格水平持续下滑。作为中间产业链环节，上下游均难给出较大的利润空间水平，整体对大宗农产品原料的需求也局限于维持常态化生产经营水平，终端需求低迷叠加缺乏信心预期，造成行业的疲弱态势。

  需求表现弱势的核心原因主要在于宏观层面间接对实际商品需求的影响，比如居民资产价格缩水、可支配收入增长乏力、负债压力增大等因总量市场的问题，所引发的在可选和必选消费端的支出收缩。这一问题影响的是偏终端领域的初级农产品加工及食品零售企业营收及造血能力的全面下滑，进而反映到其存货水平的不断下降以及价格的持续走低。而由于今年中央经济工作会议提及农业生产的综合效益和竞争力问题，实际上也直指农业相关食品加工制造领域的低效、低门槛、缺乏品牌意识的弊病，也就进一步联系到企业竞争力和品牌效应的问题。总的来看，明年初级农产品加工领域仍有低产能利用率的问题，而加工产能去化过程或才刚刚开始。

  综上，全年农产品市场供给端影响因素各异，价格及盈利有所分化，而需求弱势又限制了部分领域的价值传导。预计2025年在天气因素影响减弱、供应端压力仍存以及需求端持续改善的情况下，农产品领域形成价格持续回升趋势难度较大，而畜禽及初级农产品加工产能压力能否进一步减弱将是问题关键所在。