新西兰乳品本周涨跌互现，脱脂奶粉和无水奶油表现较强，而全脂奶粉和黄油一路下行，其中2026年3季度黄油跌幅尤其猛烈，而全脂奶粉成交在周五创出惊奇新高，单日成交近4000吨，价格小幅度反弹。

  除乳清粉外，美国乳品继续下滑，黄油昙花一现的反弹结束，再次回落，逼近2020年疫情底部。

  虽然近月价格反弹，但远月黄油继续下行，尤其是一季度价格处于近期底部，但考虑到圣诞后即将到来的新产季产量，是否属于底部，确实很难讲。

  各区域展开新一轮下行，欧洲奶酪现货的高位和远期报价的对比形成强烈的反差。

  新西兰全脂奶粉虽然周五止跌，但巨大的卖盘显然是生产厂家所为，如果连庄家都没有信心要护盘的话，估计弱势仍将持续。

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